Pese al daño de la crisis, América Latina es hoy más resistente

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

Según el pronóstico regional del FMI, América Latina se recuperará de la crisis mundial antes que las economías avanzadas (11/05/09)

El impacto de la recesión mundial en América Latina y el Caribe (ALC) ha sido extenso y profundo, pero la región está, en esta ocasión, ahora mejor preparada para superar la desaceleración y salir de la crisis financiera antes que las economías avanzadas, de acuerdo con la última edición del informe Perspectivas económicas regionales: Las Américas elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI). El informe también pronostica que la actividad económica de ALC sufrirá menos que en otras desaceleraciones mundiales.

Según las estimaciones del FMI, la región de ALC tocará fondo durante la primera parte de 2009 y retomará el crecimiento en la segunda parte del este año, mientras que el crecimiento en las economías avanzadas podría comenzar a crecer recién a mediados de 2010. El FMI también proyecta que las economías de ALC se contraerán 1,5% este año y experimentarán una tasa positiva de crecimiento de 1,6% en 2010. Ello se compara con una caída de 3,8% en las economías avanzadas en 2009 y crecimiento nulo en 2010.

“No cabe duda de que la turbulencia global está afectando a la región”, señaló Nicolás Eyzaguirre, Director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI. “Pero la región actualmente tiene un grado de preparación mucho más elevado desde el punto de vista de la solidez de las finanzas públicas y los sectores financieros, así como de las políticas que contribuyen a suavizar los shocks externos. En consecuencia, la región no afronta una crisis fiscal, como otras regiones en desarrollo, ni una crisis bancaria, como Estados Unidos y gran parte de Europa. En otras desaceleraciones mundiales, la actividad económica en América Latina generalmente se quedaba rezagada uno o dos puntos porcentuales por detrás del mundo. Confiamos en que esta vez se mantendrá a la par del crecimiento promedio mundial, lo cual representa una situación positiva en términos relativos”.

Eyzaguirre precisó que, a diferencia de otras desaceleraciones, cuando las autoridades tuvieron que reaccionar defensivamente frente a los shocks externos, recortando el gasto y subiendo las tasas de interés para evitar agudizar la espiral descendente, en esta ocasión la región de ALC está respondiendo de manera muy diferente: aplicando políticas activas encaminadas a estimular la producción y el empleo. En contraste con el pasado, la región ha podido implementar políticas anticíclicas que en toda su historia. En diferente medida, según la situación de cada país, los gobiernos han podido mantener el gasto público o incrementarlo. “Muchos bancos centrales estuvieron en condiciones de proporcionar liquidez y bajar las tasas de interés”, puntualizó Eyzaguirre.

Los shocks externos que golpean la región han sido graves, señala el informe. Todos los países han experimentado caídas en la demanda externa y muchos sufrieron también un deterioro de sus términos de intercambio cuando los precios de exportación de las materias primas se desplomaron. Los países con sectores manufactureros relativamente grandes se vieron especialmente perjudicados. El ingreso generado por las remesas y el turismo también ha caído muchísimo. Además, el financiamiento externo se encareció para todos los prestatarios, y algunos se quedaron sin acceso, de acuerdo con el informe.

Ahora bien, la región creó muchas fuentes de solidez y resistencia durante la última década, aunque no de manera uniforme. Muchos países lograron importantes avances hacia la meta de consolidar la situación fiscal y las estructuras de la deuda pública, robustecer los sistemas financieros y su regulación, anclar las expectativas inflacionarias e imprimir más credibilidad a los marcos de política económica. Asimismo, un número significativo de países cuentan con la flexibilidad de su tipo de cambio como parte del proceso de ajuste. “Lo que nos está enseñando América Latina es que una buena preparación rinde dividendos importantes cuando las condiciones externas se deterioran”, observó Eyzaguirre.

Los sistemas bancarios y el crédito en ALC

Perspectivas económicas regionales aborda también el impacto de la crisis en los sistemas financieros de la región. El capítulo III analiza las repercusiones de la crisis financiera mundial en los sectores bancarios de la región y concluye que estos sectores son mucho más resistentes que en el pasado porque se redujeron puntos débiles como la exposición a la depreciación de la moneda o la dependencia del financiamiento externo.

El capítulo IV analiza la posibilidad de que los bancos internacionales activos en ALC le transmitan la contracción crediticia que aqueja a las economías avanzadas. Si bien los préstamos bancarios del exterior han disminuido, el informe pronostica que el crédito otorgado por las filiales locales de los bancos extranjeros —más importante en la mayoría de los países— continuará siendo más resistente.